卡拉奇:
当前，纳亚巴基斯坦证书(NPC)的金融政策亟需关注，尤其是以人民币计价的证书的利率问题。
目前，一年期的投资利率为21.5%，显著高于巴基斯坦国家银行(SBP)的政策利率17.5%及一年期国库券的拍卖利率。这一利率差异创造了套利的低效机会，使得海外巴基斯坦人每年能获得4%的溢价，这对财政部而言是一个沉重的负担。
如果PKR npc的高利率是为了吸引美元流入的策略，那么这种做法是可以理解的。然而，如果不是这样，这就表明决策的延迟亟需解决。
通过降低利率，并将其与更可持续的基准（如SBP政策利率）挂钩，政府能够减轻不必要的财政负担，消除系统性低效。
此外，巴基斯坦的欧洲债券目前收益率为12-13%，这突显了该国的信用风险。这与几年前巴基斯坦债券的7-9%利率形成鲜明对比。
考虑到这些债券是以美元计价的，政府在偿还硬通货方面面临巨大压力。相比之下，将美元兑换为卢比的NPC投资者更有可能在本地进行再投资，从而减轻外汇储备的压力。
最大化RDA潜力
自罗山数字账户(RDA)计划实施以来，巴基斯坦已吸引了约85亿美元的外国资金流入。
值得注意的是，其中约60%的资金流入被转换为卢比资产。这种转换显著减轻了政府安排美元外流的压力，因为大部分资金在国内使用。
储备金方案的这一特性突显了其在管理国家外汇储备方面的战略重要性。
为了进一步优化RDA计划的资金流入，政府可以考虑为以美元计价的npc提供1%的高回报，以吸引更多外国投资。
简化海外巴基斯坦人使用RDA作为当地开支储蓄账户的流程，也将鼓励他们将更多资金转移到巴基斯坦，从而提供急需的流动性，减少对美元汇回的需求。
为了增强经济稳定性并减少金融效率低下，建议政府立即调整PKR npc的利率，使其与SBP政策利率或一年期国库券拍卖利率保持一致。此外，为美元npc提供略高的回报可能会吸引更多外国资金流入，从而支持更广泛的经济目标。
60%的美元流入被转换为PKR资产，这一事实进一步缓解了美元流出的需求，使这一战略对国家金融稳定更为有利。
不幸的是，巴基斯坦的经济模式导致了一种道德风险，造成2-3%的次优经济增长，快速的货币贬值促使劳动力在国外寻找就业机会。
从长远来看，2008年出口额为240亿美元，而汇款额为70亿美元（占出口额的30%），而今年的商品和服务出口额预计将达到400亿美元，汇款额可能超过340亿美元（占出口额的85%）。
巴基斯坦的政策制定者过于依赖海外的巴基斯坦人，无法为这个负债累累的国家的进口和债务偿还提供资金。
为了实现可持续增长，该国需要重振国内经济，以吸引全球顶尖人才和资本，增加就业机会，提高出口在GDP中的比重，减少可替代商品的进口压力。
来自汇款的额外美元流入必须谨慎利用，以建立外汇储备，降低外部脆弱性，提高国家信誉，最终可能导致个位数利率、财政纪律、更高的税收与GDP比率以及更好的社会经济秩序。希望我们能节省宝贵的美元！本文作者是一名独立经济分析师。
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希望本篇文章《提升NPC效率，强化经济韧性》能对你有所帮助！
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